2025海外赢投资回顾：兼顾多股市，印度基金为何大幅跑输？
【海外赢回顾】
回顾2025年，由于全球都处于财政扩张时期，AI产业趋势也在2025年得到了进一步深化，除去4月份的关税扰动外，宏观环境较好，全球权益资产都表现不错，主要市场都录得正收益。
海外赢在2025年依然以美股为主，兼顾日本、印度、欧洲等股市。当前，美国的配置比例为50%，日本20%、印度19%、欧洲9%。
组合分别在4月、9月各有一次调仓。在4月份的调仓中，基于对“对等关税”背景下全球经贸秩序重构的理解，组合调仓的方向是去风险化、去集中化，因此调低了股票仓位、将美股仓位分散至欧洲股票、调降越南仓位。从后视镜的角度看，本次调仓并没有起到预想中的结果，“对等关税” 一再推迟、AI方向继续火热、美国降息预期不断升温，全球资本市场反而风险偏好持续提升。因此，在9月份，组合再次调仓：美股部分增加科技、互联网方向的持仓；增配日本、印度等受益于美国降息和市场风险偏好提升的股票市场。到目前为止，9月份的调仓收到了良好效果。
组合内各类资产中，纳指、标普和日本基金贡献主要的正收益，印度基金有所拖累，欧洲贡献正收益但加仓时点较晚。
来源：好买基金APP，截止2025.12.31
大幅跑输！印度股市不香了？
连涨10年的印度股市，在过去的2025年居然成为了组合的拖累，虽然最终还是收涨，但在去年全球风险偏好大幅提升的环节下，个位数的收益显然不够看。加上印度卢比大幅贬值，兑美元汇率年内大幅下跌约5%，成为新兴市场中表现最差的货币之一。卢比贬值侵蚀QDII产品的实际收益，两只投向印度的主动基金在2025年最终都是负收益。
印度经济其实还是非常不错的。2025年第三季度GDP同比增长8.2%，为近六个季度最快，超过市场预期，印度官方预计2026财年国内生产总值同比增长7.4%。但从总量数据来看，印度是目前世界上经济增长最快的经济体之一。而且强劲的国内消费是他们经济的压舱石，消费贡献GDP的近六成。
保持“高增长”的同时，印度的通胀极低，最新的2025年11月的CPI是0.71%，虽然从10月的低点0.25%略有回升，但远远低于印度央行4%的目标水平，低通胀为更加宽松的政策创造了空间。
不过印度的经济也有些割裂。
首先，印度官方宣称印度GDP总量已接近或超越日本，但人均GDP仅约2820美元，不到日本的十分之一。官方公布的高增长率与民众感受的“就业机会不足”和巨大的贫富差距形成反差。
其次，国际货币基金组织（IMF）2025年给印度的GDP数据质量评级是“C”级，就是说印度的GDP统计方式多少有些“掺水”。印度非正规经济（如街头小贩、零工、家庭生产等）占比很高，难以通过传统统计方式准确测量。官方采用“大企业增速替代法”或专家估算模型来计算GDP，有“数据整容”之嫌。
这或许也是造成印度经济数据很好但外资却怕怕的，持续撤出印度的原因之一。2025年全年外资净流出印度股市179亿美元。
印度股市的另一个风险是美印的关税问题，我们还有稀土的反制，所以对等关税一拖再拖如何去印度炒股，印度的局势就不太妙了，2025年8月，美国政府以印度进口俄罗斯石油为由，把印度商品总体关税税率提高到了50%，到现在还处于僵局中。后续也要继续观察谈判进展。
对于后市，主理人认为印度中长期的投资逻辑并未变化，叠加估值不高，新兴市场受益于降息周期，还是看好印度后续表现。
除了印度之外，主理人对于另外几个市场也做出了展望。美股方面，当前美国宏观经济仍然面临衰退和通胀的双重挑战，估值到达比较高的位置，但AI方向产业趋势保持强势，主理人建议标配美股。日本方面，在通胀日渐抬头的背景下，日本加息预期上升，叠加地缘政治方面考虑，推荐略低配日本。而欧洲宏观经济增速预期不高，观察财政扩张的实际落地情况，建议标配。
整体来说，【海外赢】可以继续拿好，但由于现在QDII额度的限制2025海外赢投资回顾：兼顾多股市，印度基金为何大幅跑输？，组合单日买入上限只有100元，海外配置不足的朋友只能加大买入频率了。
风险提示：投资有风险。海外赢组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及申万菱信基金不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，海外赢组合投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
