仁和可立克等产品知名，销售网络广，盈利增长现何态势？

1. 公司基本情况

公司经营的“仁和可立克”、“优卡丹”、“妇炎洁”等产品是国内同类产品中的知名品牌，公司建立和巩固了遍布全国30个省市自治区的销售网络。

仁和可立克、感冒灵、阿莫西林等产品，相信大家一定不陌生：

药品和健康系列产品营收占比 7：3，基本全国覆盖，华东华南是大头。

毛利率有所下滑，主要是受原辅料价格波动的影响，成本有所上升。净利润不算高，好在是一直很稳健：

2. 价值几何？

a. 盈利视角

营收差不多 5% 的慢速增长，今年预计全年有 52 亿的收入。

利润增长停滞，2018 年以来基本就是 5 亿的扣非：

对于品牌不错，经营稳健的医药小票仁和药业股票好吗，叠加 5% 的慢速增长，可给予 15 倍的估值。如果增长消失，那么依靠强大的品牌力和稳定的用药需求，15 倍估值也是守得住的。结合 5 亿的利润，对应 75 亿的市值底。

目前市值走势如出一辙：18 年以来最低市值基本就是在 75 亿附近，极其符合价值规律，历史最低 50 亿。

b. 净资产视角

历史高的时候有 25%，低的时候 15%，最近几年持续下滑，今年预估全年只有 10% 了，净利润没有跟上净资产的成长速度。10% roe 至少可以支撑 1.6 倍以上的 pb。

现在 1.5 基本是历史最低，未来中药板块再次吹起东风或者业绩提升，最低摸一摸 3 倍的位置仁和可立克等产品知名，销售网络广，盈利增长现何态势？，就是翻倍的收益。