七次尝试历经三位主席任期更迭，奇瑞汽车 21 年终登港交所上市

七次尝试，三位证监会主席任期更迭，这家从芜湖“小草房”起步的车企，用21年的时间完成了中国汽车工业资本化最后一块拼图。

9月25日上午9时30分，香港交易所一声锣响，奇瑞汽车股份有限公司（股票代码：9973.HK）正式挂牌上市。此次IPO以每股30.75港元定价，募资规模达91.45亿港元，成为2025年港股市场规模最大的车企IPO。

上市首日，奇瑞汽车开盘价报34.2港元/股，较发行价上涨11.22%，市值一度突破2000亿港元。截至收盘，股价报31.92港元/股，总市值定格在1841亿港元，成为港股第四大车企。

奇瑞汽车董事长尹同跃在上市致辞中表示：“此次港股上市，是奇瑞迈进国际资本市场的重要一步，也是扛起更大责任、迎接更大使命的全新起点。”

01 七次尝试，21年上市坎坷路

奇瑞的IPO征程是一部持续21年的资本长跑。早在2004年，奇瑞就首次启动上市计划七次尝试历经三位主席任期更迭，奇瑞汽车 21 年终登港交所上市，却因与上汽集团复杂的股权关系被迫搁浅。

2001年，为获取造车资质，奇瑞通过无偿划转20%资产方式挂靠上汽集团，以“上汽奇瑞”之名获得准生证。这段特殊的股权关系，在2003年上汽增持不成撤资后，导致奇瑞引入多方资本形成复杂股权架构，成为首次IPO的最大障碍。

2007年，奇瑞第二次冲刺上市。凭借QQ车型13万辆年销量的底气，尹同跃提出“多品牌”战略，但过快扩张导致资源分散。2008年金融危机来袭，奇瑞净利润同比下降约78%，上市计划再度搁浅。

2009年第三次冲击时，奇瑞为破解资金难题引入华融资产等5家战略投资者，却导致股东人数突破200人红线，触及《公司法》上市禁区。

2016年，奇瑞尝试“曲线救国”，推动旗下奇瑞新能源借壳海螺型材上市。但最终因“奇瑞新能源尚未取得新能源汽车生产资质”而失败。

转机出现在2019年，奇瑞启动混改，引入青岛五道口新能源汽车产业基金144.5亿元投资，为上市埋下关键伏笔。然而，在上市前关键时刻，青岛五道口资金链断裂，导致奇瑞第五次上市尝试惜败。

2025年1月，奇瑞完成“股东下沉”改革，简化了股权层级奇瑞汽车股份有限公司的股票是多少?，使治理结构透明化，为最终上市扫清了障碍。

02 业绩增长，技术派的资本底气

奇瑞能够最终成功上市的底气，来自于近年来显著的业绩增长。2022年至2024年，奇瑞营业收入从926.18亿元飙升至2698.97亿元，复合增长率高达70.7%；净利润从58.06亿元增至143.34亿元，增速在全球前二十大车企中排名第一。

2025年第一季度，公司实现营业收入682.23亿元，净利润47.26亿元，同比大幅增长90.9%。

销量方面，2024年奇瑞汽车总销量为229.5万辆，同比增长49.4%。今年1-8月份，累计销售汽车172.7万辆，同比增长14.5%。

奇瑞“理工男”的技术底色是其重要支撑。2022-2024年，奇瑞研发投入累计达215.23亿元，高于行业平均水平。公司已构建鲲鹏动力、火星架构、猎鹰智驾、雄狮座舱以及银河生态五大核心技术底座，拥有热效率高达48%的混动发动机、超高速电机等“黑科技”。

03 出海优势，连续22年出口冠军

全球化布局是奇瑞最突出的优势。自2003年起，奇瑞汽车连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一。

2024年，公司汽车出口约114万辆，同比增长21.4%，创造中国车企出口新纪录。同年海外市场收入达1008.97亿元，占总营业收入的37.4%。

奇瑞的出海征程始于2001年，当时中国刚加入世贸组织，奇瑞便将10辆风云轿车出口至叙利亚。经过20余年发展，奇瑞已构建覆盖全球110多个国家和地区的销售网络。

在区域市场布局上，奇瑞呈现出“三极支撑”特征：在欧洲，西班牙EBRO工厂本地化率65%；在东南亚，泰国罗勇府工厂2025年投产；在拉美，巴西工厂针对当地乙醇汽油特性开发专属发动机。

尤其值得注意的是，在俄罗斯市场，奇瑞以20.4%市占率位居中国品牌第一，超过长城（14.2%）和吉利（12.3%）的总和。

04 基石投资者，产业链伙伴力挺

奇瑞此次IPO引入了13家基石投资者，合计认购5.87亿美元，占发售总量的50%。投资者阵容涵盖知名投资机构、产业链上下游企业以及地方资本，包括高瓴HHLR、上海景林、黄山国资委旗下黄山建投等。

智能驾驶科技公司地平线作为基石投资者之一，通过 认购4000万美元。地平线与奇瑞是长期战略伙伴，双方在2025年成都车展上推出的奇瑞星途ET5，成为首款搭载地平线征程6P旗舰芯片与HSD城区辅助驾驶系统的量产车型。

国轩高科等上游企业的参与，也反映出产业链公司对奇瑞未来发展的信心。这种“产业链协同投资”模式，有助于奇瑞构建更加稳固的供应链关系。

05 募资用途，加速新能源与智能化转型

根据招股书披露，奇瑞此次上市募集资金将按以下比例使用：35%用于研发不同车型及版本的乘用车，扩大产品组合；25%投入下一代汽车及先进技术研发，强化核心技术能力；20%用于拓展海外市场，推进全球化战略；10%提升安徽芜湖生产设施产能；10%作为营运资金及一般企业用途。

这一分配方案明显向研发倾斜，合计60%的募资将用于技术投入，反映出奇瑞加速新能源与智能化转型的紧迫感。

尽管奇瑞在传统燃油车领域表现强劲，但新能源汽车业务仍是其相对薄弱的环节。2024年，公司燃油车收入占比为69.6%，新能源汽车收入占比仅为21.9%。

不过，奇瑞新能源汽车业务增长迅速。2025年第一季度，新能源汽车收入占比已提升至27.3%。2025年1-8月，奇瑞集团新能源汽车销量49.6万辆，占比提升至28.7%。

06 挑战依存，新能源转型任重道远

成功上市并不意味着奇瑞面前一片坦途。首先，毛利率持续承压是奇瑞面临的突出问题。2024年奇瑞整体毛利率为13.5%，2025年一季度降至12.4%，低于长城（16.2%）、吉利（15.8%）等竞争对手。

其次，新能源转型任重道远。尽管奇瑞新能源车销量增长迅速，但收入占比仍不足30%，显著低于比亚迪（95%）等头部企业。在国内新能源汽车占比不断攀升的当下，奇瑞可谓“起了个大早，却赶了个晚集”。

此外，奇瑞在高端化方面也面临挑战。旗下高端品牌星途今年8月销售汽车7659辆，同比下滑32.45%；星纪元系列车型今年8月销量仅有115台。奇瑞与华为联合打造的智界品牌，8月仅售出1702辆，远低于问界的4万辆。

负债压力也不容忽视。2025年一季度，奇瑞资产负债率仍高达87.7%，远高于多数车企。

登陆港交所为奇瑞提供了长期资本补充通道，但资本市场留给奇瑞的考卷才刚刚展开。随着中国汽车品牌集体向上，奇瑞需要将募资转化为技术优势与市场份额，在研发效率、品牌升级与生态协同上展现更强执行力。

尹同跃曾表示：“奇瑞早期资金投入较少，加上没有上市，快速发展过程中的资金需求主要通过银行融资。” 如今资本平台已搭就，这家从芜湖“小草房”起步的车企，正在全球智能电动车的激烈赛道上，开启新的征程。#奇瑞汽车##智界S7不做选择题##奇瑞上市