11月18日债市大跌引关注，银行理财子公司纷纷回应！收益凭证是啥？

11月18日消息，近日，债市大跌备受关注，银行理财产品面临赎回压力，多家银行理财子公司纷纷作出回应，以安抚投资者情绪。据观察，截至目前，包括招银理财、中邮理财、农银理财、平安理财、兴银理财、恒银理财、南银理财、杭银理财、苏银理财等纷纷在官方微信公众号均发布致投资者信，解释近期债市波动对其理财产品的影响。

收益凭证的发行主体是符合相关规定的证券公司，以证券公司信用为产品的本息兑付作担保，向合格投资者发售的投资工具，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。

通俗来说，证券公司向投资者借钱，给出一张“凭证”好比借条；因为要付一定利率利息，好比“收益”；而两者合起来又好比一种借款凭证，类似于短期债券。

这样一种负债，背后是整个证券公司的信用。换言之，如果是固定收益型，那只要证券公司不破产，都能如期保证本息兑付。

而放眼整个金融圈，能以“证券公司”挂牌的机构不说凤毛麟角，但也绝对不多。

在其特许金融牌照还属于稀缺资源的情况下，证券公司破产的可能性很小。

仅凭这一点，收益凭证就获好评无数。

对于保守型投资者来说，谁不爱保本理财呢？

由于此不属于资管产品范畴，因而并不受资管新规的影响。

收益凭证发行主体是券商，是受到证监会监管的正规金融机构，有证券公司的信用作为背书。

“收益凭证”为什么会火、火、火？

“收益凭证”的常见类型？

固定收益凭证，顾名思义就是指按照合同约定支付固定收益的收益凭证。

浮动收益凭证，通常是为了满足对市场有不同想法的客户需求，是指按照合同约定支付与特定标的涨跌幅挂钩的浮动收益的收益凭证。

浮动收益凭证怎么“玩”？

它们的“玩法”很简单：

规则一：收益与挂钩标的相关，可挂钩的标的包括股票指数、股票、商品期货等，大客户还能享受定制服务；

规则二：客户到期所能获得的收益与挂钩标的在此段时间内的涨跌幅挂钩；

①涨跌幅在约定的区间之内，到期可获得的收益是与挂钩标的涨跌幅挂钩；

②涨跌幅不在此区间，则获得约定的固定收益；

适合投资者：

保守型投资者、稳健性投资者、激进型投资者等全类型投资者。

对比银行理财：

券商收益凭证就是证券公司发行的理财产品，但是和银行理财不同的是：银行通常是不对理财产品承担保本保收益的义务的，或者一般最多承担保本义务，因此理财产品多用预期收益率来描述可预期的收益。

对于银行而言，理财资金属于表外负债，预期收益是否兑现，全凭银行的良心和对声誉风险的看重证券公司收益凭证，银行理财产品到期后没有支付给客户预期收益率的情况也并不少见。

而券商收益凭证，对于券商而言是表内负债，也就是说，对于收益凭证按照约定收益率去兑付，券商是负有法定责任的，换句话讲，只要券商不破产，固定收益型的收益凭证，都是保本保收益的。

从2013年的概念初提，到2014年的业务试点。

中间是毫无动静的一年时间。

从2014年首只产品发行起，时间的概念变得清晰，收益凭证的存在感不断加强。

2015年全年累计发行7014亿；

2016年发行量略缩；

2017年净发行额1050亿；

2018年单月新增506.68亿；

2019上半年发行规模4022.58亿；

……

短短六年，发展十分迅速。

虽然监管给收益凭证划下了“发行余额不得超过证券公司净资本的60%”的红线11月18日债市大跌引关注，银行理财子公司纷纷回应！收益凭证是啥？，但在券商净资本的大基数下，距离红线之顶，仍留有较大的发行空间。

截至2020年一季度末，133家证券公司的净资本为1.67万亿元，估算发行上限在1万亿以上。

因此，供给不成问题。

而投资需求，“秒光”就是最佳诠释。

《资管新规》使得“保本理财”不复存在，另一位保本的银行结构性存款收益低、且灰色空间潜藏着监管风险，一较之下，高低立见，收益凭证有着很大的吸引力。

与此同时，与结构性存款等暗藏监管风险不同，收益凭证本就是券商的表内负债，有着资产负债表的“约束”，监管套利的可能性小，被监管“盯上”的概率较小。

也即，未来监管风险较小。

一言以概之，市场和“刚兑”说了再见，可《资管新规》之后的收益凭证——却在新产品层出不穷、挂钩标的多样化中、外部因素稳定中，未来仍有一片大好空间可待。