盘点266家僵尸企业名单，注册制如何加速A股优胜劣汰？

（注册制的推出将意味着那些造成A股成为零和博弈赌场的僵尸企业，壳公司，徐翔们，老鼠仓主们等等股奸将逐步被市场清零。A股准备好了脱胎换骨。）

如果说“沪港通”的推出标志着中国正式向外国投资者开放A股，那么本周，中国政府宣布加速落实注册制上市机制，则意味着以股市为代表的直接融资渠道将渐渐取代银行信贷成为企业最重要的融资渠道，也意味着A股超级牛市即将迈入中场。正如笔者今年在《股灾拯救了中国超级牛市》一文中所指：

“过去十几年房地产为什么火?因为过去的融资活动主要是被银行信贷垄断的间接融资，而银行放贷是需要抵押品的，房地产就是银行最主要的抵押品。银监会的数据表明2013年底中国最大的几个商业银行的房地产贷款及以房地产为抵押品的贷款在贷款总额中的占比为38%。而如今银行信贷规模已到了触发严重金融危机的边缘，直接融资无法承担主要的融资活动，因此就必须把以股市为主要代表的直接融资渠道做起来。

中国目前的非金融企业债务总额是102万亿元，这么大的债务靠银行信贷增长已无法支撑了。那么股市融资的潜力有多大?目前A股总市值约三分之二是国有股盘点266家僵尸企业名单，注册制如何加速A股优胜劣汰？，股市作为融资渠道几乎是被国企吃独食了，因此股市实现IPO注册制后，会有更多的私营企业借上市大大缓解债务融资压力。根据十八大报告“全面建成小康社会宏伟目标”来估算，2020年中国GDP可能达到100万亿元人民币，假设届时中国达到印度的证券化水平(年底股市总市值对GDP的占比)--135%，那么A股总市值将高达135万亿元。目前是70万亿左右，还有差不多翻一倍的空间。这一切都表明未来中国企业特别是私企通过股市融资的空间还是很大的。IPO注册制才是A股超级牛市的主角，主角没出场，却讲牛市已经终结是可笑的266家a股僵尸企业名单，这只是牛市的前场。”

注册制重启A股中国梦，原因还在于A股扭曲的供求机制将由之终结。中国超高净值人群坐拥31万亿元财富，渴望把资产配置从房地产向外转移，水深的资本市场A股成了绕不开的选择；海外投资者对A股也野心勃勃，所以A股只要理顺了供求机制，资金绝不是问题。而A股扭曲的供求机制在于好企业被资金过度炒作，估值高到难以入手。僵尸企业通过移花接木的财务技巧，在股票市场里死赖着不走，造成A股P/E值过高的局面。此外上市发行审核制使得不少僵尸企业成为其他企业“借壳上市”的壳资源，不少本该被市场淘汰的企业由此被资金热捧。而且上市发行审核制还使得海量打新资金过度抬高上市新股。A股P/E值过高的毛病并不是如不少砖家所说的中国投资者人性的问题，而是上市制度的问题。

由于A股以上种种缺陷，造成进入股票市场的资金空转，而连年亏损的“殭尸企业”不少成为吸金黑洞，真正的好企业却被市场冷落。A股推行注册制，一方面会增加有前途的好企业股票的供应数量，令其估值重返合理水平，使得投资者不会由于其价格过高而望而却步。另外，注册制再配合退市制度，会把那些壳公司和僵尸企业清理出市场，这样恶炒概念的A股陋习才有希望被根治，有前途的好企业才能吸引到更多资金。

注册制的推出及成功，将会使徐翔似的恶意庄家操作逐渐退出A股舞台，将通过市场的纠错和定价机制消灭那些曾经叱诧风云的壳公司和僵尸企业（造假和圈钱），将使内幕交易成本大增（提升信息透明度），将使A股超级牛市成为绝大多数普通投资者的财富中国梦。